被称为“人造太阳”的可控核聚变，正成为资本竞逐的“风口”。
8月1日，成立仅4个月的诺瓦聚变能源科技（上海）有限公司（以下简称“诺瓦聚变”） 宣布完成5亿元天使轮融资，创下国内民营核聚变公司单笔融资纪录。
而在数日之前的7月22日，中国聚变能源有限公司（以下简称“聚变能源”）正式挂牌。这家核聚变“国家队”企业得到中核集团、中国核电、浙江电力、昆仑资本、上海聚变、国绿基金和四川聚变的战略投资，总额高达114.92亿元。
过去，核聚变曾被调侃“永远还需20年甚至50年”。如今，在资本、政策和技术助推之下，核聚变产业已进入商业化探索的新阶段，在国内已经形成“国家队”和“民营队”并举发展的新格局。
诺瓦聚变创始人之一周健在接受《中国经营报》记者采访时表示，核聚变被认为是人类的“终极能源”，近年来引起社会广泛关注，原因包括：一是以美国为代表的商业聚变公司在研发投入、技术成果、商业化目标设定上更为领先，推动了全球竞争加速；二是2021年后中国民营聚变企业陆续成立，资本与政府的认知从科研转向产业化；三是中央和地方在政策层面加大了对核聚变未来产业的支持力度；四是受AI等耗能产业发展的推动，核聚变产业加速发展。
投资热潮涌动
核聚变是两个较轻原子核结合成一个较重原子核，同时释放巨大能量的过程。可控核聚变则是通过人为技术手段，使核聚变反应在受控条件下持续稳定进行并释放能量。因此，在地球上建立的可控核聚变装置，也被称为“人造太阳”。
核聚变能源具有燃料丰富、环境友好、固有安全等优势，是人类未来的理想能源。未来一旦实现利用，则有望重塑能源格局，并将对经济和社会产生深远影响。一直以来，美国、欧洲、俄罗斯、日本、韩国等国家和地区对于核聚变产业各有布局和规划，中国也在核聚变产业发展上经历了多个重要阶段。
如今，随着全球主要国家开始积极探索核聚变商业化应用，全球范围内掀起了一股投资热潮，并呈现增长态势。根据最新发布的《2025年全球聚变产业报告》，过去5年，全球核聚变行业呈现爆发式增长，总投资额已经从2021年的19亿美元迅速攀升至97亿美元。核聚变企业数量53家，相比2021年的仅23家增加143%。
在国内，以聚变能源和聚变新能为代表的“国家队”均获得多方资本支持。其中，聚变新能注册资本50亿元，2024年6月通过增资扩股增至145亿元，股东涵盖安徽省国有平台、央企、中国科学院及社会资本。聚变能源则是中核集团的直属二级单位，在7月获得中核集团、中国核电、浙江电力、昆仑资本、上海聚变、国绿基金和四川聚变联合投资114.92亿元，这些资本方涵盖央企、地方政府、绿色基金与科技企业等主体。
相比之下，核聚变“民营队”企业获取的资本金额相对较小。天眼查显示，除上述诺瓦聚变融资5亿元之外，能量奇点完成两轮融资，合计规模约8亿元；此外，星能玄光和星环聚能此前也分别宣布完成两轮融资。尽管融资额有限，但不乏有红杉资本、昆仑资本等明星机构的身影浮现。
能源经济学家、对外经济贸易大学教授董秀成向记者表示，核聚变产业的规模化、产业化和商业化发展需要资本助力，没有一个产业的崛起与壮大可以离开资本。当然，投资是风险和回报并存的，现在投资核聚变一定是看好该产业的长期发展趋势。
不同企业在核聚变技术的探索和选择上也存在不同之处。目前，核聚变的技术路线包括磁约束、惯性约束和其他多种特色路线。其中，磁约束是目前全球采用最多的路线，且托卡马克和仿星器两种方式被不少企业采用。而场反位形（FRC）路线凭借其系统结构简单、造价及运行成本低等优势引发关注，并被OpenAI、微软等公司青睐。
周健向记者表示，从全球范围来看，核聚变技术路径很多，整体选择托卡马克路线的较多。相比而言，美国呈现技术路线“百花齐放”的发展态势，而国内除了托卡马克路线，选择场反位形及其他路线的企业较少。但不管哪种路线，大家都尚未实现聚变电站发电，国内外水平难分高下。
目前，核聚变产业的发展离不开政策支持。2024年1月，科技部、工业和信息化部等七部门联合发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，明确提出要加强以核聚变为代表的未来能源关键核心技术攻关，打造全链条能源装备体系。2025年4月，生态环境部发布《关于聚变装置辐射安全管理有关事项的通知》，规范聚变装置辐射安全监管。
地方也在积极响应。比如，安徽省和四川省分别出台《以创新模式加速推进聚变能商业应用战略行动计划（2022—2035年）》和《关于发展壮大新兴产业加快培育未来产业的实施方案（2025—2027年）》，明确支持和培育可控核聚变等未来产业发展。
周健告诉记者，目前我国日渐重视核聚变产业的商业化发展，并将其定位为未来产业，这为核聚变产业发展壮大提供了政策基础。但相比美国，我国针对核聚变电站建设的审批和监管体系方面尚待完善，希望有关部门能尽快予以关注。
商业化目标与挑战
在资本和政策的助推下，业内对核聚变商业化的信心也在不断增强，其发展轨迹愈发清晰。
《2025年全球聚变产业报告》显示，全球有35家企业预计在2030—2035年之间建成可产生净能量增益的商业聚变示范电站，28家企业预计在这一时期内接入电网供电，仅少数预测2040年后并网。
从企业阶段性目标来看，核聚变商业化梦想正在照进现实。最新消息显示，美国公司Helion商用聚变电站已于2025年在华盛顿州启动建设，并计划于2028年起为微软数据中心供电。
周健认为，核聚变商业化不再需要20年时间，10年左右便能实现。此前，星环聚能CEO陈锐在接受记者采访时也表示，在未来10年内，至少会有一些商业化公司能够建成聚变示范电站，尽管不是完全商业化，但至少证明可以利用核聚变反应来发电。
当然，市场上也有一些不同声音。董秀成认为，未来10年实现核聚变商业化的观点有些过于乐观。在他看来，由于技术障碍，核聚变能源在民用领域一直未实现真正跨越。尽管近两年美国和中国在核聚变领域取得重要突破，但与实现商业化仍存在较大距离，仍需要科学家付出更多努力。
除了技术问题外，董秀成认为，核聚变商业化还需要解决成本问题。一方面在商业化过程中需要投入巨额资金，另一方面与其他清洁能源电力相比，核聚变发电的经济性是否具有竞争力。
周健指出：“在地球上实现可控核聚变‘人造太阳’的复制并非易事，不管是在极端环境稳定维持、材料还是工程复杂度等方面都面临挑战。比如，托卡马克、场反位形两种不同技术路线分别需要解决高密度下加热、电流驱动、氚自持和高功率脉冲电源等相关问题，而高能中子辐照损伤造成的材料问题是共同面临的难题，需要供应商协同攻关。”
周健还提到，核聚变商业化过程面临成本过高的问题，包括装置成本及后期运营成本。
但他认为，这是核聚变产业走向成熟的必经阶段。“目前，核聚变行业存在人才短缺且学历和经验要求高、供应链不完善等问题，需要更多企业和资本继续投入，逐渐构建起完整的产业链和人才梯队，才能推动技术进步和商业化落地。”周健说道。
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